今週（5月第3週）のDeFi市場、前週の2,760億ドルから2,681億ドルへと約-2.9%の下落となりましたね。Lido（-5.45%）、SSV Network（-6.91%）、EigenCloud（-5.50%）など、上位を占めるステーキング・リステーキング系プロトコルが軒並み調整。一方でEthena USDe（+9.69%）とBlackRock BUIDL（+8.01%）がしっかりと上昇し、対照的な週となりました。EthereumはDeFiの主戦場として約442億ドルのTVLを維持しています。
DeFiマーケット概況
2026年5月18日時点のDeFi全体のTVLは約2,681億ドル（約40.2兆円）。前週（約2,760億ドル）から概ね**-2.9%**の減少で、調整局面の一週間でした。
今週の主な動きを整理すると：
- Ethena USDe: 週間 +9.69%（今週最大の上昇率）
- BlackRock BUIDL: 週間 +8.01%（RWAカテゴリで力強い伸び）
- Hyperliquid Bridge: 週間 +0.83%（小幅プラス）
- Sky Lending: 週間 +0.06%（ほぼ横ばいも下落を免れる）
- SSV Network: 週間 −6.91%（今週最大の下落率）
- ether.fi Stake: 週間 −6.36%（リステーキング全体が軟調）
- Lido: 週間 −5.45%（DeFi首位も大幅下落）
- EigenCloud: 週間 −5.50%（先週の-10%に続き3週連続下落）
先週から続く「Basis Trading・RWA系堅調 vs. ステーキング・リステーキング系軟調」というトレンドが今週も継続。特に今週はRWAカテゴリ（BlackRock BUIDL +8.01%）が新たなハイライトとして加わった形ですね。
注目プロトコル TOP5
1. Lido — TVL 約193億ドル（−5.45% / 週間）
カテゴリ: Liquid Staking | チェーン: Multi-chain
先週（約204億ドル）から約10億ドル超のTVL減少と、Lidoにとって厳しい週でしたね。週間−5.45%というのは今週のマーケット全体でも大きな下落幅です。ETH価格の軟調や、ステーキング利回りへの期待感の変化が影響している可能性があります。ただ約193億ドルというTVL規模は依然として圧倒的で、2位のSSV Network（約161億ドル）に対して32億ドル近いリードを維持しています。日次では+1.0%とわずかにプラスへ転じており、下落の勢いは一旦落ち着いた様子かもしれません。
2. Aave V3 — TVL 約143億ドル（−4.82% / 週間）
カテゴリ: Lending | チェーン: Multi-chain
先週のプラス成長（+3.4%）から一転、今週は−4.82%の下落となったAave V3ですね。ただ日次では+0.1%とほぼ横ばいを維持しており、急落というよりは市場全体の調整に引っ張られている印象です。Ethereum・Arbitrum・Baseなど複数チェーンへの展開による分散効果があり、レンディングカテゴリでの首位は堅固。先々週の大幅下落（−27%）からの回復トレンドが揺らいでいますが、170億ドル台のMorpho Blue（−1.91%）と比べると下落幅は大きく、来週の動向が注目ポイントです。
3. EigenCloud — TVL 約71億ドル（−5.50% / 週間）
カテゴリ: Restaking | チェーン: Ethereum
先週（−9.9%）に続き今週も−5.50%と、EigenCloudの下落が3週連続となりましたね。約84億ドル→約75億ドル→約71億ドルと、着実にTVLが侵食されています。リステーキングカテゴリ全体でether.fi Stake（−6.36%）も同様に軟調であり、リステーキング全体への資金流入が止まり、流出フェーズが継続している可能性が高そうです。Ethereum上のリステーキングエコシステムは急成長してきましたが、一服感が漂ってきた印象ですね。
4. Ethena USDe — TVL 約43億ドル（+9.69% / 週間）
カテゴリ: Basis Trading | チェーン: Ethereum
今週最大の上昇率を記録したEthena USDe。Basis Trading（デルタニュートラル）型の合成ステーブルコインUSDe/sUSDeは、ETHのFunding Rateが高い環境下で高い利回りを生み出すモデルです。市場全体が軟調な中での+9.69%は際立っており、ステーキング系から資金がシフトしている可能性もありますね。日次でも+0.7%と上昇トレンドが継続中です。ただし、ETH Funding Rateがマイナスに転じた際には利回りが急低下・逆転するリスクも持つモデルのため、そのメカニズムの理解は必須です。
5. BlackRock BUIDL — TVL 約32億ドル（+8.01% / 週間）
カテゴリ: RWA | チェーン: Multi-chain
BlackRockが提供するオンチェーン・マネーマーケットファンドBUIDLが週次+8.01%の力強い伸び。同じRWAカテゴリのTether Gold（-3.77%）が下落する中でBUIDLは逆行上昇と、RWAセクター内でもはっきりした分岐が見られますね。機関投資家レベルの資金がオンチェーンRWAへ継続的に流入している可能性があり、DeFiの「金融インフラ化」トレンドの一角を担う動きとして注目です。日次はほぼ変動なし（0%）のため、週前半にまとまった資金が入ってきた様子ですね。
チェーン別TVLランキング（TOP10）
| 順位 | チェーン | TVL（概算） |
|---|---|---|
| 1 | Ethereum | 約442億ドル |
| 2 | Solana | 約60億ドル |
| 3 | BSC | 約56億ドル |
| 4 | Bitcoin | 約52億ドル |
| 5 | Tron | 約52億ドル |
| 6 | Base | 約48億ドル |
| 7 | Arbitrum | 約16億ドル |
| 8 | Hyperliquid L1 | 約15億ドル |
| 9 | Provenance | 約13億ドル |
| 10 | Polygon | 約12億ドル |
Ethereum（約442億ドル） が引き続き圧倒的首位。ただ先週（約459億ドル）と比べると約17億ドルの減少で、ステーキング系プロトコルの下落がEthereum上のTVLに直接響いている形ですね。それでもDeFiの主戦場としての地位は揺るぎなく、Lido・SSV Network・Aave V3・EigenCloudなど上位プロトコルの大半がEthereum上で動いています。
Solana（約60億ドル） が引き続き2位をキープ。BSC（約56億ドル）との差は徐々に開きつつある印象です。
Bitcoin（約52億ドル） は4位で、WBTC（約89億ドル）・Babylon Protocol（約40億ドル）・Binance Bitcoin（約53億ドル）など、BTCをオンチェーンで活用するプロトコルが増加しており、BTCfi（Bitcoin DeFi）トレンドが着実に育っています。
Base（約48億ドル） は先週（約46億ドル）から微増と、Coinbaseエコシステムへの資金流入トレンドは継続中です。
高利回りプール ピックアップ
今週のDefiLlama利回りランキング、上位に超高APYプールが並んでいます。まず重要な注意点から。
⚠️ 高利回り＝高リスク。APYは「現時点のスナップショット」であり、流動性の増減で急変します。特にTVLが100〜2,000万ドル程度の小規模プールは変動が激しく、現実的に達成できる利回りとは大きく異なる場合がほとんどです。
異常値レベルの超高APYプール（参考情報）
| プール | プロトコル | チェーン | APY | TVL |
|---|---|---|---|---|
| 1337USDC | Morpho Blue | Ethereum | 約297,995% | 約1,126万ドル |
| AUSD | Morpho Blue | Arbitrum | 約297,995% | 約142万ドル |
| CSYUSDC | Morpho Blue | Ethereum | 約133,843% | 約219万ドル |
先週に引き続き、Morpho Blue上のステーブルコインプールで20〜30万%という異常なAPYが表示されていますね。これらは非常に小さいTVLに対して特殊なインセンティブ設計が組まれたプールで、実際の運用利回りとは別物と理解してください。数字だけ見て参加するのは非常に危険で、プール固有の仕組み・トークノミクスの理解が必須です。
比較的規模感のある高APYプール
| プール | プロトコル | チェーン | APY | 内訳（Base/Reward） | TVL |
|---|---|---|---|---|---|
| WAVAX-USDC | Blackhole CLMM | Avalanche | 約12,587% | Base: 0% / Reward: 12,587% | 約509万ドル |
| SW-SFLR | Spectra V2 | Flare | 約10,476% | Base: 10,476% / Reward: 0% | 約128万ドル |
| ADPUSDC | Morpho Blue | Ethereum | 約5,360% | Base: 5,360% / Reward: 0% | 約2,113万ドル |
| ZBU | Zeebu | Base | 約3,645% | Base: -% / Reward: 3,645% | 約105万ドル |
| RAVE-USDT | Uniswap V4 | Ethereum | 約760% | Base: 760% / Reward: -% | 約541万ドル |
| QUQ-USDT | Uniswap V3 | BSC | 約708% | Base: 708% / Reward: -% | 約212万ドル |
今週の注目は ADPUSDC（Morpho Blue・Ethereum） で、TVL約2,113万ドルとこのリストの中では比較的流動性があり、APYがすべてベースAPY（手数料・利息由来）です。「ADPUSDC」というトークン自体の性質やリスクを理解した上での判断が必要ですね。
RAVE-USDT（Uniswap V4） は約760%と現実的な数字に近い水準で、Uniswap V4のフックを活用した新しいプールです。ただUniswap V4はまだ比較的新しく、プロトコル自体のリスクも念頭に置いておく必要があります。
DeFiプールに参加する際のリスクチェックリスト:
- スマートコントラクトリスク: コード監査の有無・デプロイ履歴を確認する
- インパーマネントロス: ペアの価格差が広がると元本が目減りする
- リワードトークン価格リスク: 報酬トークンの価値自体が急落するリスク
- 流動性リスク: 出口戦略・大口決済時のスリッページを考慮する
まとめ・今後の注目ポイント
今週のDeFiマーケット、総TVL 2,681億ドルと前週から-2.9%の調整でした。表面的な数字以上に内訳が面白く、「ステーキング・リステーキング系の大幅調整 vs. Basis Trading・RWAの逆行上昇」 という構図がくっきりと浮かび上がりましたね。
今週のまとめ:
- Lido・SSV・EigenCloud・ether.fiが一斉に下落: リキッドステーキング・リステーキング全体に調整が入っており、資金の流出フェーズが続いている
- Ethena USDe +9.69%・BlackRock BUIDL +8.01%が逆行: ステーキング系から「Basis Trading利回り」「RWA利回り」へのシフトが起きている可能性
- Ethereum TVLが先週比−17億ドル: ステーキング系の下落がEthereum上のTVLに直接影響
- BaseとSolanaは比較的安定: L2・高速チェーンへの資金流入は継続中
来週の注目ポイント:
- EigenCloudの下落が4週連続となるか（70億ドルを割り込むか）
- Ethena USDe の上昇が継続するか、ETH Funding Rate次第で急変する可能性
- BlackRock BUIDLを含むRWAカテゴリの成長トレンドが続くか
- Lidoが180億ドルを割り込む事態になるか
- BaseとHyperliquid L1のTVL動向
ステーキング系からBasis Trading・RWAへという資金の移動、単なる一週間の話か、それとも構造的なシフトなのか——来週のデータで判断したいですね。
この記事はAIによる自動分析レポートです。投資助言ではありません。 DeFiプロトコルの利用にはスマートコントラクトリスク、インパーマネントロス等のリスクが伴います。 投資判断はご自身の責任で行ってください。データはDefiLlama APIから取得しています。